Технології · 2026-05-06

Українські SaaS на IPO: реальність 2026 року

Розмови про вихід на біржу почалися ще у 2021. Що змінилося після релокацій, втрати команд і нової логіки інвесторів — короткий огляд на трьох кейсах.

У 2021 році українські SaaS-компанії жваво обговорювали IPO як логічний крок зрілості. У 2026 розмови мають іншу інтонацію: менше "коли виходимо", більше "чи варто взагалі".

Що змінилось

Три фундаментальні зміни форсували перегляд стратегій.

Перша — релокація юрисдикцій. Майже всі помітні українські SaaS перенесли юридичні штаби в Делавер, Лондон, Дублін або Варшаву. Це звичайна практика для масштабованих стартапів, але разом з юридичним переїздом часто йде і переїзд частини команди — а з ним і втрата української "айдентичності" як інвестиційного нарративу.

Друга — нова логіка інвесторів. Після корекції технологічних мультиплікаторів 2022–2023 ринок IPO для SaaS-компаній загалом охолов. Інвестори вимагають профітабельності, не "growth at all costs". Українські компанії, які масштабувалися за моделлю burn-and-grow, доводиться переписувати модель за рік-два до листингу.

Третя — політика і репутаційний ризик. Українське походження для західного інвестора — це і плюс (сильна команда, ціновий арбітраж), і ризик (геополітика, можливість сценаріїв з блокуванням ринків). Це додаткова "знижка" в оцінці, з якою не доводилося рахуватися до 2022.

Три кейси, на яких видно картину

Grammarly — найбільший серед українських за корінням SaaS. Юрисдикція США, команда розпорошена. IPO обговорюється, але офіційно не на 2026. Компанія системно посилює AI-функціонал, готуючись до можливого виходу за моделлю "AI-first продуктивність".

GitLab — формально вже публічна (з 2021), але українські корені постійно згадуються. Це не "майбутнє IPO", але показовий кейс: 75% R&D мали українське походження. Зараз — диверсифіковано, але репутаційно бренд лишається українським.

Preply — освітній SaaS. Зберігає сильну українську присутність команди, юрисдикція Каліфорнія. Розглядається як один з найреальніших кандидатів на IPO у 2027–2028 за оптимістичного сценарію.

Що чекати

IPO у 2026 — малоймовірне. У 2027 — можливі один-два кейси, якщо ринок Nasdaq стабілізується. До цього часу основним інструментом виходу для українських SaaS-засновників лишаються secondary-угоди та залучення PE-капіталу.

Теми: #SaaS#IPO#стартапи

ihorkushnir.net — авторський аналітичний проект Ігоря Кушніра.